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专题：聚焦2024年公募基金四季报 如何调仓换股？

　　每经记者 李娜每经编辑 彭水萍

　　有着最会沟通的基金经理之称的姜诚，其所管理的七只基金公布了最新的四季报 。

　　Choice数据显示 ，截至2024年底
，姜诚管理的7只公募基金产品的总规模为135.8亿元，较去年三季度末的149.82亿元 ，略微减少14亿元左右
。

　　最新的四季报显示，姜诚管理的标杆产品中泰星元价值优选基金小幅减仓至85%附近
，前十大重仓股新进扬农化工。

　　作为深度价值投资代表之一的姜诚，强调“物超所值 ”和“安全边际
”作为选股的唯一标准 。

　　以其管理最长时间的中泰星元价值优选基金为例 ，最新披露的四季报显示
，其持仓比例已从去年三季度末的89.7%降至85.85%
。

　　从前十大重仓股来看，扬农化工新进成为前十大重仓股 ，持股数量为462.59万股
，占基金净值比例为4.04%。海信视像则是退出前十大重仓股行列 。其余前十大重仓股席位未发生变化，其中获得增持的个股仅有华鲁恒升
。整体来看 ，其前十大重仓股占基金净值的比例环比有所下滑
，占比仍然高达70.93%。

　　对于2024年最后一个季度的基金表现，姜诚表示：“四季度市场整体呈现震荡状态 ，风格上中小盘股占优
，大盘股整体偏弱；行业上与人工智能相关板块相对强势，医药 、消费
、地产等传统行业继续下行 。相比于可能的高赔率 ，我们更青睐长期高胜率，所以配置上略有吃亏
，在“公允价值法”下，基金净值也有所回撤。 ”

　　数据显示 ，2024年的四季度
，中泰星元价值优选灵活配置基金的净值下跌了3.01%，同期业绩比较基准收益率为0.14% ，总体小幅跑输业绩比较基准
。

　　天天基金网数据显示
，中泰星元价值优选灵活配置基金份额小幅下滑了1.07亿份，其中A类从21.34亿份减少至20.1亿份 ，减少了1.24亿份；C类份额则是从4.82亿份增加至4.99亿份
，增加了0.17亿份。

　　在港股方向，姜诚同样进行了动态调仓 。中泰兴为价值精选基金的四季报显示 ，权益资产持仓比例从去年三季度末的90.74%上升至92.33%
。具体来看
，A股占比为60.13%，港股占比为32.19%。而在三季度末 ，该基金港股的持仓比例为29.74% 。其港股方向重点配置在了地产业、金融和工业，持仓比例为19.69% 、6.97%
、4.95%
。

　　四季报显示
，该基金的头号重仓股为港股中国海外发展，持仓数量上升至1517.1万股 ，占基金净值比例为9.93%
，几乎为顶格配置。港股华润置业的持仓数量也越过800万股关口，升至820.6万股 ，占基金净值比例为的9.76% 。而其余两只港股中国中铁、工商银行则是小幅减持
。

　　对于2025年
，姜诚认为，刺激政策陆续出台 ，格外关注其中对个股长期价值有结构性影响的部分
，例如化债相关举措，这是政策中最让我们乐观的部分。其他长期观点不变：中国经济的韧性足够 ，长期潜在回报率在世界主要经济体中仍然居前
，产业结构升级的空间巨大，权益类资产受益于相对更低的估值 ，在全球主要市场中吸引力排序靠前 。

　　整体来看，四季度的新增信息让我们对长期判断略微更乐观了些
，至于逆周期调节举措会在什么时间体现出具体什么样的效果，则不那么重要 ，我们一如既往地只应对不预测
。

　　组合中并非所有标的都同涨同跌
，对个股的持仓比例受个股的涨跌影响，所以上涨品种的持仓会略微下降 ，下跌品种的持仓会略有增加
，组合的最终仓位和结构即由这些“被动”操作堆叠而成。整体来看，组合没有大的变化 ，长期偏乐观的观点也没有大的变化 。

　　封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄